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中欧教授预测2016年市场走势

2016年第一期

许斌教授:供给侧改革是未来资本市场繁荣的保证

许斌教授:供给侧改革是未来资本市场繁荣的保证要判断2016及之后几年中国的经济走势,首先要理解十八大报告中提出的“2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”的目标。要实现这个目标,年均增长率必须达到7.18%。2010-2015年的年均增长率约为7.78%,因此2015-2020年的年均增速必须达到6.58%。由此看来,6.5%是一个硬指标,政府在这一点上会很坚决,这跟对老百姓的承诺有关。

6.5%的增长目标让宏观政策的取向变明确了。为了实现该目标,今后五年在需求侧的刺激不会弱,会有进一步的货币和财政政策刺激,其力度应该不会比2015年小,否则增速难以达标。

当然,政府也会重视中长期的供给侧改革。中国不会放弃国有经济的主导地位,而是希望通过混合所有制经济,把民营经济的活力引入国有经济中来。国企改革既要加强市场化,又不能太过市场化,结果只能是某种妥协。一方面国有企业对政府确实很重要,另一方面国有企业因为积累了很多利益,要推向市场阻力重重。值得担心的是,如果需求侧刺激导致供给侧改革延缓,则会对未来中国经济的发展带来后患。

2016年的一个标志性事件,将是人民币于10月1日正式成为国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)篮子中的第五种货币。“人民币入篮”将倒逼中国的金融改革,这跟中国加入世贸组织(WTO)的意义是一样的。今后几年中国金融市场将更加市场化,资本市场的改革开放步伐也会加速。随着金融改革的深化,政府部门的风险管控能力会面临挑战,中国在这方面的经验是欠缺的,可能会出现一些金融动荡。

2016年初,中国股市经历了大幅下跌,但对后市不必太悲观。从资金层面上看,如果经济增速要达到6.5%以上,货币刺激不可避免,流动性必定会增加,其中很大一部分会流向房地产和股票市场。从深层次来看,政府是想让市场在资本配置中起更多积极作用。人民币入篮后,中国会创造条件让更多外国资本购买中国股票和其他金融产品。所以,政府会积极推动人民币金融产品的开发,并将之推向国际市场。和人民币入篮一样,A股指数被纳入MSCI新兴市场指数也是可以预期的大概率事件。这一旦成为现实,对A股的需求就会提振。当然,股市终究不能偏离基本面太多、太久,所以供给侧改革才是未来资本市场走向繁荣的保证。

 

芮萌教授:选时机比选股票更重要

引起2015年中国股市跌宕的原因有很多,最主要的因素是股市杠杆太高,远超出世界平均水平。就融资余额占流通市值的比例而言,中国高的时候达到7-8%,而美国通常在2%以下,中国是美国的几倍。2015年中国在金融领域频频反腐,一定程度上消灭了内部交易者,让市场更加公平。如果要确保今后资本市场更加健康有序地发展,顶层的制度设计是最重要的。

2016年的金融市场将趋于稳定,这一方面是因为政府希望中国的融资方式由以前的间接融资转为直接融资,从而降低整个社会的融资成本,鼓励中小民营企业发展和“大众创业,万众创新”。另一方面,政府已经出台了一些系列限制股指期货交易的措施,市场将逐渐恢复平稳。

许斌教授:供给侧改革是未来资本市场繁荣的保证负面因素基本都在2015年摒除了,2016年会有一个新的开始。我们要把中国股市放在时间序列中来看:中国股市才25岁,一个新兴事物在发展过程中出现混乱是很正常的。上世纪20年代美国股市也充斥着内部交易,所以证监会才会成立。

2016年3月,注册制正式推出后,可能会出现惨烈的市场洗牌。原先股票市场供需不平衡,很多人想冲进来,自然就把估值抬上去了。一旦注册制开放,上市公司的壳就不值钱了,坏公司自然会被淘汰,整个市场估值会下降,影响最大的就是创业板。

注册制实施以后,谁愿意上市就上市,不再非要满足既定的盈利指标,企业经过利弊权衡之后,只有确定上市的好处远大于上市的成本,才会做出上市的决定。这样自然就有了淘汰机制。

对于散户来说,首先要认清自己是投资者还是投机者。如果你是投机者,输了只能怪运气不好,不能怪市场。但如果你是长期投资者,亏了就说明这个市场有问题。一个长期投资者,挑选了一家好公司来投资,三五年后得到合理的回报,这样的市场才是好市场。

投资者要认清自己的风险偏好;投资一定要分散,多元化的投资组合能大大降低风险,如果资金不够,就交给机构投资者来做;最后还要多关注国家政策导向,散户不要炒波段,正确的投资时机可能会从1000点涨到2000点,而波段浮动也就是100点到200点,选时机肯定比选股票更重要。

 

关于2016年市场营销趋势的五个预测

市场营销领域的下一个大事件是什么?哪些事情是市场营销专业人士必须知道的?为此,我们采访了中欧国际工商学院市场营销学系系主任白诗莉(Lydia Price)教授,来看看她和同事们对于未来几个月的市场营销趋势有何预测。

1. 由于移动互联网的普及和快捷,中国买家可以轻松将“线上”和“线下”购物行为融合在一起。聪明的营销活动会越来越多地将传播和渠道结合起来,将顾客搜索、考虑、购买和售后分享的过程打造为无缝且个性化的消费之旅。举例来说,零售商会将购物者的地理位置、购物记录与店铺的库存、销售结合起来,提供高度针对性的消费建议。一些中欧校友已着手引领这类的融合数据服务。

许斌教授:供给侧改革是未来资本市场繁荣的保证2. 外部营销活动形式与功能的变化,将会带来公司内部人员配置和工作流程的变化。市场营销部门的职业等级将会深化,会打破阻碍数据和决策公开的内部壁垒。因此,营销活动将会变得更具战略性,同时仍以追求短期销售业绩为目标。从赞助公司提供给MBA学生的实践项目可以看出,公司越来越注重基于数据的决策了。

3. 根据“十三五”规划,中国政府将越来越注重环境保护,中国“千禧一代”(编者注:指1984-1995年出生的一代人)的购买力也在持续上升,人们对于环保产品的兴趣将会增长。研究表明,中国的“千禧一代”尽管经历过贫穷,但对于时尚和质量不会轻言妥协,他们需要环保产品来满足对生活品质的追求。

4. 研究表明,中国公司所做的市场调研比跨国公司要少很多。随着经济增速放缓,2016年将是艰难的一年。在这个凛冽的冬天,中国企业家可能会感受到刺骨的寒风。这就需要一定的技巧来发掘表象之下炙热的机会,要重视市场调研,真正地去了解消费者,用获得的真知灼见去推动组织转型。

5. 对于中国公司而言,不论是走在全球化的道路上,还是在应对日益复杂的国内市场,都需要更加注重提升品牌影响力。明智的公司会抵制住经济滑坡时削减品牌投资的诱惑,为了更健康的未来而持续投资。品牌体验(线上和线下)将会成为打造和维护客户忠诚度的重要基石。