中欧FMBA探课：读懂中国经济的政策逻辑

四万亿、资管新规、房地产调整、化债……这些反复出现在新闻里的词，彼此之间有没有一条线？在中欧金融MBA（FMBA）「中国与世界经济」的课堂上，兰小欢教授用四个半天讲的不是”发生了什么”，而是”为什么会这样发生”。先读懂政策逻辑，再谈判断与选择。

近年来，中国金融改革持续向纵深推进，重大金融政策相继出台，金融体制机制不断完善，金融监管体系加快重塑，为金融高质量发展和金融强国建设奠定了重要制度基础。如何准确把握政策导向、深入理解改革逻辑、科学研判未来趋势，已成为金融从业者普遍关注的重要课题。

中欧金融MBA将”深谙中国国情与政策逻辑”写进培养目标，「中国与世界经济」正是承接这一目标的课程之一。课程共四个半天，由兰小欢教授主讲，面向金融MBA在读学员，并向校友开放少量席位。

课程内容

课程从制度层面切入：中国经济的治理体系如何运转，政策为何朝这一方向推进，风险依靠什么防控，金融怎样服务实体经济。围绕这些问题，课程分为四个部分。

■ 过往发展的逻辑与积累的问题：一个资本稀缺的后发国家，靠什么完成大规模工业化与城市化？重工业优先、基础设施提前多年铺开，这些当年看似”不经济”的选择，放回当时的约束条件中如何理解？这一部分梳理来路，也梳理由此积累的结构性问题。

■ 债务问题及化解：中国资本动员体制的一大后果就是政府债务问题，课程把债务放回中央与地方的财政体制中讨论：中国的债务问题与新兴市场常见的债务危机有何不同？化解重点领域风险，政策按什么顺序、以什么工具推进？

■ 从债务到金融体系：想深入了解债务问题和资本动员体制，必须深入到微观的金融运作过程之中，同样一笔资金，经由不同渠道流动，对经济的意义并不相同。这一部分讲金融体系的结构与演进，也讲监管与金融周期的关系，帮学员理解中国财政和金融体系的深层次关系。

■ 产业与科技发展：只了解了债务和金融，而不了解由这些债务和资金积累所形成的“资产端“，是远远不够的。中国式资本动员体系所形成的巨大资产之一，就是庞大的制造业体系和技术快速迭代的生态，中国债务问题的最终形态，实际上依赖于这一资产端的长远表现。

课程最后将理解宏观政策的思路归纳为四个要素：务实、战略、稳定、安全。

课程定位

在中欧FMBA「金融深度×管理广度×科技睿度」的能力体系中，这门课承担”制度前置”的角色：学员先理解自身所处的政策与制度环境，再进入后续的金融与管理课程，所学才能落在中国的真实土壤上。同样的财务模型与估值方法，放在不同的制度环境中，结论可能相去甚远。

中欧FMBA在校生平均拥有近10年工作经验和5年管理经验，金融与产业占比约为1:1。金融从业者借这门课理解产业与政策的纵深，产业管理者借它理解资金与金融体系的运行。

围绕金融强国建设与”五篇大文章”的时代命题，课程内容与国家金融改革进程同步更新，并依托中欧陆家嘴国际金融研究院，将前沿政策研究转化为教学实践。

学员心声

摘自两位校友的课后感想。

姚琦斐，上海银信融资担保有限公司总裁 ，中欧金融MBA2013级

上课之前，我脑子里的中国经济是一堆散点：某一年的四万亿，某一年的钱荒，某一年的股灾，某一年的P2P，某一年的资管新规，某一年的地产暴雷，某一年的化债。它们各自都听说过，但彼此之间没有线。

我把自己这些年做过的判断、踩过的坑、当时以为是运气的事情，一件件放回时间轴上，发现很多根本不是个人的能力或者失误，而是周期的位置。这种”对账”带来的不是释然，是校准。不理解约束，就只会评价结果。

预测会过期，尺子不会。这门课真正改变我的，不是让我多知道了几个案例，而是把我从”评价者”的位置挪到了”身处其中者”的位置。

兰老师的著作书名叫《置身事内》，我原来以为是一个立场，上完课才明白它其实是一个方法。

秦婧，中国人保资产管理有限公司资深客户经理，中欧金融MBA 2022级

以往我对宏观经济的判断，多来源于市场新闻、短期行情波动和行业研报，容易陷入”就数据论数据、就市场看市场”的片面误区，短视地看待现状，生硬地套用西方理论审视中国发展，对经济周期波动与政策调整背后的深层逻辑理解不够透彻。

保险资金是市场上周期最长、最注重稳健收益的长期资金，资产配置、投资研判、风险把控高度依赖对宏观政策的吃透与对国家发展导向的深刻理解。

将长钱投入到真正高产出的行业，这既是对保单持有人的责任，也是对中国工业化进程的参与。

兰教授说货币的本质是记账，那保险记的是对亿万投保人未来的承诺。

课程不预设统一的结论。两位校友，一位带走了判断周期位置的尺度，一位带走了配置长期资金的参照，各自找到了能带回岗位的方法论，这正是课程希望达成的效果。

「探课」系列将持续推出，呈现中欧FMBA的课堂现场与学员收获。