2017年3月11日晚，上海的春夜乍暖还寒，中欧FMBA2016级学生自发组织的内部分享活动“中欧小讲堂”第一期活动热烈召开。这次开讲的是FMBA 2016级1班的武晓文，现任职于华兴资本，曾就职于担任KPMG交易咨询部资深经理的他为中欧同学们带来的是股权价值评估的相关分享方法。晓文拥有逾五年估值建模经验，曾在KPMG上海及伦敦办公室参与完成多个领域的私募融资、兼并收购交易，涉及行业包括消费、游戏、文娱、支付、汽车、金融、医药、制造、能源等多个行业，累计交易金额超百亿人民币，现为CFA， FRM及CAIA持证人。

晓文系统地给大家介绍了估值常用的收益法、市场法和成本法，比较了这几种方法所需的资料、适用阶段目标、困难以及及其优缺点，并结合一些模拟的实操案例让大家有了更加清晰而全面的认识和理解。

在对收益法的讲解中，晓文根据自己的实际工作经验比较了企业自由现金流、经营现金流、净利润、股利、股利现金流的差别，，也分析了如何通过折现率来合理反映企业的经营风险并通过实操案例讲解了实际运作收益法中的如何搭建财务模型，设定合理的市场及财务预测假设并测算现金流。同时，晓文也对和大家详细讨论了实操过程中折现率相关的参数选取进行了详尽的阐述，包括无风险利率，Beta，国家风险溢价，规模风险溢价，流动性这家，控制权溢价以及目标资本结构的选取等，综合比较了不同参数选取方法间的优劣。

讲到市场法时，晓文详尽介绍了常见的市场倍数（EV/Sales、EV/EBIT、EV/EBITDA、P/E、P/B等）和新经济行业的市场倍数（GMV、PV、DAU、AUM等）的概念及适用情形，结合实际案例阐述了市场法在实际操作中的应用，参数的选取方法以及其对应的优缺点，以及市场倍数的优缺点。

最后提到的成本法内容中，晓文介绍了成本法的适用情况，在固定资产，存货及和无形资产评估上存在的的评估方法以及其局限性。整场分享中，台上台下的同学还随着讲到的知识点，对当下一些热门的案例，如京东、摩拜、ofo、蔚来、法拉第车、滴滴等企业的商业模式，投资价值及估值测算进行了热烈的讨论和互动。

“中欧小讲堂”本期主讲人 -- 武晓文

晓文拥有逾五年估值建模经验，曾在KPMG上海及伦敦办公室参与完成多个领域的私募融资、兼并收购交易，涉及行业包括消费、游戏、文娱、支付、汽车、金融、医药、制造、能源等多个行业，累计交易金额超百亿人民币，现为CFA， FRM及CAIA持证人。

爱好：旅行、摄影、运动

评语：一只哪哪都能睡着又很会拍片子的“学霸”在路上的，除了脚步，还有心灵；镜头里的，除了风景，还有灵魂。

行走中的学霸拍过的那些片子：

关于“中欧小讲堂”

中欧小讲堂是FMBA2016级同学自发组织的内部活动，旨在为广大乐于交流自己知识和经验的同学搭建一个更好的交流平台，促成良好的分享氛围。目前按照每月一次，每次2小时左右安排开展，主题涵盖金融行业各细分领域的实际经验。下一期中欧小讲堂将于4月举行，届时将由FMBA2016级的缪昕（中建投信托有限责任公司的投资银行部经理）来和大家探讨信托的相关问题，敬请期待！