赵欣舸：全球资管中心指数发布，多元化发展趋势明显，上海位列第七，香港第九

近日，中欧国际工商学院发布了最新的《2024全球资产管理中心评价指数报告》（以下简称《报告》）。《报告》显示，在高利率背景下，全球资本流动普遍向欧美倾斜，美国和加拿大的资管中心评分和排名普遍上升，亚洲地区小幅下跌，欧洲市场则涨跌互现，整体呈现多元化发展趋势。

具体来看，纽约仍然领先全球，但总分低于往年，其他城市与之差距有所收窄。伦敦股债市场资金分流至其他欧元区国家的趋势仍未结束，但其头部资管机构的资管规模表现强劲，再度回到第二位。在经济不确定性影响下，全球对风险对冲产品的需求持续高涨，使得芝加哥升至第三位，也助推了法兰克福的排名上升。巴黎市场表现相对稳定，但被芝加哥和法兰克福赶超，下降至第五位。

此外，由于亚洲地区的资本流动减缓，新加坡、上海和东京均较去年下滑一位，分别列于第六位、第七位和第十位。香港虽在家族办公室和虚拟资管产品领域领先亚洲，但股债市场仍然低迷，仅小幅上升至第九位。北京维持在第十五位，但分有明显提升，显示出一定的追赶态势。

受益于在 ESG 等可持续性产品和另类资产上的巨大优势，卢森堡排名跃至第八位。波士顿和苏黎世均小幅下滑，分别位列第十一位和第十四位。都柏林和多伦多则各上升一位至第十二位和第十三位。

对于，最新的排名结果，中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长、中欧金融学与会计学教授赵欣舸表示，上海全球资管中心指数排名第7位，较去年降一位，符合预期。“上海跻身全球资管中心第一梯队，还有漫长的路要走，中间有波动也属正常，我们的判断是未来可期、任重道远。”

宏观周期影响资管中心格局

影响全球资管格局的主要因素包括：宏观经济周期、技术创新、政策与法规、投资者偏好变化。在这些因素中，宏观经济周期仍是根本，特别是利率的高低、通胀压力以及经济增长的分化，直接影响了全球资产配置的趋势。

赵欣舸认为，今年的报告总体上体现了宏观周期因素对全球资管中心格局的影响，例如纽约相对于其他城市的领先优势普遍缩小，反映了美国降息预期确立后资本流入减缓；上海排名有所下滑，根本原因在于经济增长放缓、利差扩大引起的资本流动减少。

具体来说，从本地资金池和海外资金流入等指标来比较资管业务的资金需求规模，美国仍领先全球。但与去年不同的是，美国与其他国家之间的差距在缩小，侧面反映了资本的国际流动在减缓。高利率环境下借贷成本增加（尤以美国为最），抑制了国际投资者的融资能力和意愿，也导致其重新评估投资组合中的风险资产。

此外，在全球经济波动的背景下的另一大变化是被动管理策略的持续崛起。市场的不确定性增加，更多投资者选择了低成本、指数跟踪的被动管理产品，全球ETF的资金流入已超过主动管理策略。赵欣舸认为，随着生成式人工智能在资产管理中的深度应用，主动管理策略正在逐渐回暖。

全球资管格局多元化发展

纵观2021年到2024年的排名，全球资管格局的变化呈现出两个显著的趋势：多极化发展和新兴市场的崛起。虽然纽约、伦敦等传统资管中心依然占据主导地位，但随着金融科技、绿色金融、数字资产的兴起，其他地区如法兰克福、卢森堡、新加坡等地表现突出，推动了全球资管格局的多元化发展。

本次《报告》中一大亮点也是资管中心的多极化发展。比如，法兰克福和卢森堡在ESG投资和另类资产管理方面表现出色，而巴黎则表现平平，排名滑落明显。上海也显示出在不同细分领域的增长韧性。这反映了全球资管中心格局的进一步多元化和竞争的激烈化，同时也突显出各中心在应对全球经济挑战时表现出的差异化战略与成效。

《报告》中，上海在三方面表现出色：一是资管机构扩张能力显著提升，头部机构AUM同比增长12%，二是ETF净流入近600亿美元，规模与增幅均排在全球前列；三是ESG产品数量较去年同期增长22%，体现了市场对可持续发展政策预期的正面回应，相对于美国部分资管机构退出相关气候投资协议的趋势，中国给国际投资者释放了积极信号。

赵欣舸表示，全球经济环境的波动，尤其是高利率环境，正在重新定义资本配置的逻辑。投资者更加关注避险资产和可持续投资，这推动了ESG基金和另类投资的快速增长。未来，随着技术创新的加速，尤其是人工智能、区块链和数字化技术的普及，资管行业将更加注重效率提升和投资决策的智能化，这可能会促使资管中心的竞争格局进一步演变。

来源｜21世纪经济报道