盛松成：外贸增长超预期，提升人民币融资功能迎机遇

4月14日，海关总署发布数据，今年一季度，我国货物贸易进出口总额首次突破11万亿元，达11.84万亿元，同比增长15.0%，增速较2025年全年高11.26个百分点，季度增速为近5年最高。其中，出口同比增长11.9%，进口增长19.6%。

对外贸易高速增长的背后，人民币汇率近一年来升值趋势明显，备受市场关注。目前人民币兑美元汇率已升至6.81附近，最近一年涨幅近7%。

针对人民币汇率走势、人民币作为国际融资货币的优势等问题，近日，时代周报记者专访了中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问、中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成。

在盛松成看来，今年一季度我国对外贸易实现了超预期增长，中国企业国际化经营的市场广度和运营深度都持续加强，人民币发挥国际融资货币功能或迎来有利时机。

他还表示，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于拓展双向投资合作空间。长期来看，随着中国经济和科技的不断发展，根据购买力平价，人民币汇率还会逐渐缓慢升值。

人民币汇率会逐渐缓慢走强，但不会迅速升值

从外部环境来看，近期国际地缘冲突持续发酵，国际流动性环境趋紧，滞胀风险预期进一步加大。

盛松成认为，国际金融市场的宏观环境可能进一步提升人民币作为融资货币的成本优势。在地缘冲突加剧、全球流动性趋紧的背景下，人民币凭借成本优势与汇率稳定性，正成为对企业更具吸引力的融资选择。

“从利率条件看，我国维持适度宽松的货币政策立场，预计人民币融资利率将保持低位运行。根据2024年中银香港对东盟地区人民币使用情况的调研，受访机构认为使用人民币的优势包括节省融资成本、增加进入中国市场的机会、人民币汇率较为稳定等。其中，节约融资成本的重要性位列第一。”盛松成向时代周报记者表示。

盛松成预测，未来两年内，人民币存款利率、贷款利率及国债利率还可能逐步缓慢下降。目前人民币利率在主要国家货币利率中较低，因此使用人民币可以节省融资成本，利好国际投资者进入中国市场。

对融资货币来说，汇率基本稳定也很关键。近一年来，人民币汇率升值趋势明显，目前人民币兑美元汇率已升至6.81附近，较2025年4月升值接近7%。

回顾2025年以来汇率走势，2025年1月~3月，离岸人民币兑美元汇率整体在7.2~7.36区间震荡波动。2025年4月，受美国关税政策等事件影响，离岸人民币兑美元跌破7.42并触及阶段性低点。

不过此后人民币汇率迅速走强，并开启升值周期，于2025年12月突破7.0关口，今年2月强势升破6.90关口。Wind数据显示，今年4月14日，离岸、在岸人民币兑美元汇率分别报收6.8112、6.8164，均创下2023年3月23日以来的近三年新高。

盛松成认为，我国始终坚持市场在汇率形成中的决定性作用‌，保持汇率弹性，同时加强预期引导。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于拓展双向投资合作空间。长期来看，随着中国经济和科技的不断发展，根据购买力平价，人民币汇率还会逐渐缓慢走强，但不会迅速升值。

“过去一年多来，人民币相对一篮子货币的波动率显著低于美元。美元价值受到美国货币政策、全球经济周期、地缘政治风险等多重因素的复杂影响。相比之下，得益于中国央行持续推进汇率市场化改革，以及对外汇市场的审慎管理，人民币币值具有较强韧性。”盛松成表示。

人民币在国际融资中扮演越来越重要的角色

中国企业出海已是大势所趋。据麦肯锡报告，当前部分领先的中国企业在非本土市场的收入已经占到了30%-40%，而这一比例在成熟的全球化企业中能达到80%，中国企业出海依然潜力巨大。

盛松成向时代周报记者表示，从市场需求看，随着中国企业“走出去”的步伐加快，中国企业国际化经营的市场广度和运营深度都持续加强，因此对离岸金融服务的需求增加。而中资企业使用人民币进行结算和融资，更有利于规避汇率风险。过去五年，在对外贸易和投资的双轮驱动下，人民币在全球贸易融资货币中稳居前3位，在国际融资中扮演越来越重要的角色。

“2018年~2024年，A股上市公司的海外业务营收占比均值已从12.3%稳步攀升至18.2%，海外投资净收益与营收之比的均值也从5.7%上升至9.6%，上升速度很快。这说明，我国经济已经融入了国际社会。企业并不是为了出海而出海，而是对企业本身发展、利润都产生了很大帮助。”盛松成说。

对于如何进一步提升人民币融资功能，盛松成建议，可以通过常态化在境外发行人民币国债和央票，来完善离岸人民币利率曲线。面向境外投资者进一步开放债券市场，丰富高等级人民币金融产品供给，夯实人民币作为国际融资货币的信用基础。

与此同时，他建议，可以通过增强沪港金融中心协同联动，增强上海国际金融中心全球资源配置功能，构建与上海国际金融中心相匹配的离岸金融体系，扩大香港离岸人民币资金池规模，完善人民币计价的金融产品体系，不断提升离岸人民币市场深度。

来源 | 时代周报

作者系中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问、中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成。