那些穿越喧嚣的“冷静”声音

1.芮萌：第一财经“美国刺激方案‘靴子落地’，全球股市何去何从？”-3月26日

【教授声音】“刺激力度是否充足，仍取决于疫情防控进展”

海外疫情的变化和金融市场的波动，这段时间一直牵动着所有人的心，美联储祭出了无限量的QE之后，2亿万美元的财政刺激也尘埃落定。从短期来看，2万亿的财政刺激起到了一定的“定心丸”的作用，降低了经济衰退的预期，为下行的经济提供减压的“垫子”作用，但是刺激力度是否充足仍取决于疫情防控的进展。如果疫情短期内不能有效控制，就会实质性地影响美国经济。

疫情首先影响了需求，如果绝大部分人待在家里不消费，需求就会受限；第二，疫情干扰了全球的供应链，供给出现问题；当需求和供给双重袭击，就会加速美国经济的下滑。美国经济是以服务业为主的，在家停止消费，相应还会顺延到就业问题，影响民众的信心。如果实体经济以及市场信心持续大幅受挫，就可能引发系统性的风险。同时更值得关注的是，2万亿从何而来。过去多年美国政府一直是高赤字的，当超过了赤字红线，就会影响美国政府在市场上的融资，是否有人愿意购买债券，以及债券与现有的量化宽松政策购买资产相互抵消的担忧。所以，短期内美国采取了这样的政策去强刺激经济，以达到稳定的作用，但是后续会有一些不利的因素隐藏在其中。

疫情对全球经济造成多大影响，疫情会不会引发某些国家或者地区的金融危机，这些问题暂时来看都是不确定的。但投资者可以在不确定中找确定，A股是相对比较确定的，第一是因为疫情在中国国内得到了有效控制；第二，目前A值的估值是比较偏低的；第三，人民币的汇率会在中期走强。基于这些因素来看，不久之后很多海外的资金会重新回到A股。

 

2.盛松成：央视财经“应对疫情，中美央行策略为何不同？”-3月24日

【教授声音】“美联储宽松政策旨在预防长期衰退”

美国目前面临着更复杂的局面。一是疫情冲击恰逢美股估值的顶峰，加速了长期以来累积的资产价格泡沫出清。二是美股乃美国居民财富的重要载体，美股出现系统性恐慌踩踏、抛售，居民财富急剧缩水，将降低居民的消费能力，从而进一步增加了短期冲击演变为长期衰退的风险。

美联储的失误在于与市场沟通不够。有观点认为，货币政策宽松不能阻隔病毒的传播，因而美联储降息、扩表并不解决根本问题。事实上，美国的政治和经济制度使其很难做到大面积经济停摆。而美国经济客观上确实需要货币政策支持。考虑到政策传导存在时滞，美联储行动宜早不宜迟，所以现在断言美联储政策正确与否为时尚早。

美联储实行大幅宽松后，多个国家跟随大幅调降政策利率，也引发了市场对中国央行下一步行动的诸多猜测。随着中国国内疫情缓和，现阶段面临的问题和其他国家已经不同。中国央行并未跟随，符合情理。中国经济当务之急是在防控疫情的同时尽快全面复工复产。目前我国央行的政策措施较为清晰，即重点支持疫情防控、全面促进经济发展、定向纾困中小企业等。人民银行已经采用多种工具向市场注入流动性，降低融资成本。目前市场流动性合理充裕，市场利率也不断下降。

 

3. 许斌：经济观察报“新冠疫情将重创全球经济 中国经济受外部影响有限”-3月23日

【教授声音】“中国经济的中长期发展，仍取决于中国推进法治化市场经济建设”

新冠疫情的全球大流行会引发新一轮的全球经济衰退，对中国经济也会有一定的影响，尤其是短期打击会非常大。但由于中国经济目前的对外依存度较前已大大降低，因此全球经济衰退传导至中国经济的影响不会太大。随着疫情在中国得到控制，中国经济年内会有较大的反弹和恢复。而中国经济的中长期发展，仍取决于中国推进法治化市场经济建设的决心和政策力度。

中国的外贸和外商直接投资（FDI）的GDP占比目前较全球化高峰期下降了很多，因此，中国经济受疫情在全球范围内大流行的影响可能并不会像很多人预期的那样大。疫情短期内对全球价值链的转移不会有太大影响，但是中长期可能促进全球价值链进一步转移出中国。但是同时，中国可以利用这个机会，实现价值链的升级。

中国经济如果想要在未来中长期走出一波行情来，还是要靠法治之下的市场经济建设。为了对冲疫情的影响，短期内有必要采取强力的财政政策和货币政策，乃至行政化的手段。但是中国经济的中长期发展仍要依靠市场经济机制来激励微观主体迸发出其内在活力和创造力，而政府要做的则是加强和完善法治建设，提高治理水平，保障市场运行的公平公正。

 

4. 韩践：中国日报“共享员工制，灵活用工会成为未来趋势吗？”-3月23日

【教授声音】“灵活用工将来会呈现上升趋势”

当企业用工供需不平衡，且劳动力流动性不足时，就会出现跨企业甚至跨行业“共享员工”等灵活用工方式。在中国，由于疫情的缘故，劳动力流动性受到限制，餐饮、生鲜零售和生产制造等行业出现“共享员工”的做法，最近引起大家热议。

从常态来讲，灵活用工将来会呈现上升趋势。对劳动者而言，灵活用工会增加其选择企业的自由度。对企业而言，也有助于减轻固定人力成本，实现灵活的人力调整。与此同时，对于第三方用工平台的需求也会上升。第三方平台的核心作用是帮助企业加速人员的调配，降低成本，规避风险。对于这些平台来说，需要抓住机遇，提升自己的技术能力以及深入发掘不同圈层企业用工需求的能力。

脱离疫情，从更长期的趋势看，劳动力供需失衡、成本控制、新商业模式和技术发展等要素会推动劳动力市场的灵活性继续提高。这需要各级政府完善相关法律法规，以保障劳动者的合法权益。同时，企业也要与时俱进，系统性地规划不同用工的策略，并充分评估相关风险。

 

5. 赵先德：新华社“中国供应链新趋势：更加数字化、柔性化”-3月16日

【教授声音】“未来中国供应链企业，将更注重大数据、可视化转型”

近十年来，中国已成为全球供应链网络的中心，在近200个从中国进口商品的经济体中，中间商品占比中位数平均达到21.7%，中国复工复产的速度会沿着供应链上下游传导至世界各地，影响海外供应商与客户的供应、生产与交付节奏，并进一步对全球经济产生影响。

疫情结束后，中国数字化供应链转型的步伐可能会加快，越来越多的供应链将实现端到端的可视化、自动化和智能化。同时，供应链企业可能会调整采购策略，由战略集中供应转化为集中供应与分散供应共存，供应链及物流设施的兼容性与灵活性也会得到更多重视。

 

6. 芮萌：广州日报“一扶两宽三补四减，‘数读’疫情下的宏观经济政策”-3月12日

【教授声音】“货币政策阶段性宽松，效果明显”

对于国家近期出台的系列宏观政策，总结下来主要包括以下四点：
一扶：扶持受疫情影响而暂时遇到困难的企业；
两宽：货币政策宽松、融资条件宽裕；
三补：财政补贴、退税补贴、损失补贴；
四减：减税（减少中小企业税金）、减费（减少中小企业多项费用）、减租（减少中小企业房租）、减缓（减缓社保、还款、租金等的缴纳时间）。

对于近期的货币政策，可以用五个字概括：阶段性宽松。这包括了四个部分：①降低融资成本；②超预期地为市场提供流动性；③政策性金融；④专项再融资。这些货币政策推行之后，效果非常明显，利率水平已经在下降；而随着利率水平的下降，企业的融资成本和财务费用也会相应下降。

而在财政政策方面，国家出台了包括资金拨付、个人补贴、企业补贴和减税等在内的一系列举措。这些举措取向积极，实施阶段性减免社保费和缓缴住房公积金政策，可以降低企业的人工成本，有效纾解企业的流动性压力。

 

7. 盛松成：环球时报“刺激疫后经济增长，基建投资大有可为”-3月8日

【教授声音】“预计今年基建投资增速将明显回升”

为实现今年经济社会发展目标任务，综合考虑投资、消费、净出口对经济的拉动作用，投资将在我国今年经济增长中扮演更重要的角色。在积极的财政政策和灵活适度的货币政策支持下，预计今年基建投资增速将明显回升。

经济下行期，基建投资是拉动经济增长的利器，近期基建投资的机会也成为了整个投资圈热议的话题。基建投资对今年中国经济增长的重要意义尤为凸显，比如：对制造业全产业链具有明显拉动和刺激作用，是疫后稳经济、稳就业的重要手段；疫情暴露了部分城市即有基础设施建设不足，补短板需求增强；新增专项债发行大幅提前且规模显著增长，其投向基建比例超60%。值得一提的是，今年逆周期调节力度增强、更积极货币财政政策可期，且2020全面建设小康有底线要求，将助推基建提速。随着支持政策的不断出台，预计基建投资增速将稳步回升，2020年有望回升到7%甚至9%。
 

8. 许斌：中国日报“上海出台28条综合政策全力支持企业抗击疫情” -3月2日

【教授声音】“既要有治标的‘救心丸’，也要有治本的‘定心丸’”

近期中央和地方政府出台了一系列政策，例如上海的28条综合政策举措包括了加大对防疫重点企业财税支持力度、减免企业房屋租金、对相关企业和个人给予税收优惠、免除定期定额个体工商户税收负担、适当下调职工医保费率等，是非常必要和及时的，对受困于疫情中的企业而言，不啻是挽救性命的“救心丸”。但我们必须认识到，财务支持只能救一时之急，不能治本。新冠肺炎疫情会结束，疫情结束后中国经济会恢复增长，这是可预期的大概率事件。但从中美贸易战到新冠肺炎疫情，这一系列事件对中国经济的中长期影响，是我们需要去探究的。这些事件正在引发国内外对中国经济未来走势的重新评估，如果我们应对失当，那么这些短期性事件就有可能导致深远的长期性负面影响。

在面对疫情时，我们更需要去思考什么才是能够保证中国经济持久吸引力的“定心丸”。如果我们能够利用好中美贸易战和新冠肺炎疫情所带来的压力，以此来推动政府服务效率的提高，推动对民营经济的制度保障，推动对外开放的维度和力度，让短期负面压力转化为长期进步的动力，那就真是中华民族之幸！

 

9.黄生：第一财经“一场‘战役’打开产业链产、融、政结合新格局”-2月26日

【教授声音】“此时正是产业链上产、融、政互利共赢的关键期”

在合作共赢的产业链中，没有哪一个企业，甚至是核心企业能够在疫情之下置身事外。虽说此次疫情让我们更直观地感受到了中国在全球产业链的重要地位；但是，中小企业面临的危机通过产业链传导与放大，给国内核心企业乃至整个经济带来的乘数效应式影响，着实让人担忧，也值得引起各方注意。

保护供应链的完整性是链上核心企业应该、也不得不承担的责任。事实上，有前瞻思维的核心企业此时更应该考虑疫情结束后的作为，而供应链的完整是其未来经营发力的必要保障。而在政策层面的融资支持，除了纾困医用物品和生活物资生产企业，也应考虑通过利用产业链上的核心企业，更精准、快速地触达上下游中小企业，阻止危机沿供应链的蔓延与加剧。

 

10. 赵先德：中国青年报“疫情给供应链企业上了‘生动的一课’” -2月25日

【教授声音】“救人才能救己”

供应链复工难，意味着很多产业、很多行业的采购、生产、流通、销售等经营活动都会受影响，而在供给侧受影响、供不上的情况下，需求侧无法得到充分满足，连带着消费也会受影响。放眼看来，物流复工难不仅是对中国经济的影响，在中国充分融入全球分工体系的背景下，全球经济都会受到较大影响。

要从全国层面出台相关政策来帮助物流业复工，优先保证重点领域的劳动要素供给，有序推进供应链全链条企业的复工。比如可以对现有的劳动力等生产资源进行临时的、区域性的调配，将被困当地、临时闲置的服务业劳动资源短期调剂到缺口严峻的工业生产部门。

需要指出的是，供应链中的核心企业此时应该承担起相应的责任来，对其供应链伙伴进行必要的帮扶，通过风险分担、资源共享等方式帮助供应链伙伴，这也是一个典型的“救人才能救己”的做法，“只有供应链上下游企业整体复工，自己的企业才能正常运转”。

 

11. 芮萌：新京报“加强金融与科技融合方能有效扶持疫情中的小微个体”-2月12日

【教授声音】“金融与科技需更好地融合”

金融科技在疫情下服务小店的作用显著，但其潜力受到了多方制约。例如，传统金融机构可吸纳存款，资金来源稳定、成本低，而互联网银行融资成本较高，一旦短期违约率攀升，将导致金融科技企业面临较大的流动性风险和坏账压力。此外，由于受疫情影响，存在资金缺口的小店数量激增，金融科技企业资金规模相对有限，难以提供充分支持。只有加强金融与科技的融合，方能高效精准地救助疫情中的小微和个体企业。

传统银行应积极与金融科技企业合作，充分发挥各自优势。金融科技企业在线上获客方面具有较大优势，而银行的信贷资金更为充沛，双方合作可以让资金精准流向信用优质的小店。

另一方面，也可通过提供央行再贷款，准予发行小微专项债券或银行间资产证券化产品，定向支持互联网银行加大对小店贷款的支持力度，提高央行专项资金的效率。此外，鼓励互联网银行通过二级资本债，放开股东属性限制，鼓励股东直接增资等，也可起到多渠道补充资本的作用。

 

12. 许小年：新京报“以改革助救灾，以救灾促改革”-2月10日

【教授声音】“尽快放开民营银行地域限制、全面放开助贷业务”

以金融改革助力救灾，以救灾推进金融改革，通过改革为受疫情影响的中小企业提供金融服务，以救助中小企业为契机推动金融改革。

中小企业的融资必须以民营的中小金融机构为主，它们长年扎根社区，摸索出了一套做小微贷的方法，培养了经验丰富、尽职尽责的队伍。现在的问题是这样的机构太少，而且在经营上存在各种限制。比如，监管要求民营银行实行“一行一店”模式，只允许在民营银行总行所在地开设一个营业部，其他地方不得设立分支机构等。建议监管机构加快对民营银行牌照的发放，目前民营银行的数量还是太少，同时放松对民营银行经营地域的限制，让它们能为更多的中小企业提供金融服务。

 

13. 忻榕：第一财经“疫情影响旅游业受损显著 未来市场复苏或依旧可期”-2月7日

【教授声音】“补短板练内功，服务业市场未来可期”

这次疫情给服务业造成了巨大冲击，进一步暴露和扩大了服务业的一些短板。我相信这会促使政府更加重视和扶持服务业的发展，服务型企业也将痛定思痛，补好短板，练好内功。从这个意义上说，疫情在短期内造成了服务业的损失，但从长期来看是对服务业一次的检验和洗礼，将全面助推行业能力的提升。

“疫情只是一个短暂的现象，它终究会过去。从中国服务业正在成为国民经济的第一大产业这一趋势看，旅游服务业还会茁壮成长。”

 

14. 芮萌：经济参考报“网商银行 下调疫情一线180万小店贷款利息”-2月6日

【教授声音】“金融体系应该分级扶持”

新型冠状病毒肺炎疫情发生后，蚂蚁金服旗下网商银行从2月2日开始，针对150万湖北小店和正在抗击疫情的30万医药类小店，不抽贷不断贷，尽量避免小店因为资金链突然断裂而“死亡”，并且对利息下调10%，为小店减负。不幸患上新冠肺炎的店主，可以通过客服电话联系网商银行，从而全额免除利息。

以上这些举措是对症的。金融体系应该分级扶持，如果能发挥乘数效应，通过降息或者追加贷款，让利润下滑但还未亏损，可关可不关的小店不要关门，能够最大化帮助它们的复苏，将对社会和经济起到显著贡献。

 

15. 许小年：广州日报 “疫情影响或主要在一季度” -2月5日

【教授声音】“让央行放的水，流到中小企业的田里”

当前，一些规模小的民企可能更为艰难，短期内政府有必要采取针对性的措施帮助民企纾缓，建议为受疫情影响严重的中小企业减免或者缓征税费。货币政策应该也可以适当宽松，要想办法开通渠道，让央行放的“水”流到中小企业的“田”里。

 

16. 芮萌：第一财经“数字经济在疫情中的对冲作用”-2月5日

【教授声音】“数字经济正发挥着稳定器作用”

这次疫情让我们看到数字经济的对冲作用。中国已经进入互联网商业时代，消费者越来越多地选择网上购物。2019 年，全国网上零售额 10.63万亿元，比上年增长 16.5% 。其中，实物商品网上零售额 8.5万亿元，增长19.5%，占社会消费品零售总额的比重为 20.7% 。由于疫情，消费者普遍减少外出，网上消费兴起，京东数据表示网上消费增速快速上行，腾讯数据表示其手游游戏增速大幅上行。只要快递等物流服务恢复正常，这次疫情造成的线下销售下降 ，绝大部分可能会被网购的增加抵消 。

疫情发生之后，全国教育培训机构停止线下教学，同时教育部宣布2020 年春季开学延期，并提倡“停课不停学”，鼓励学校和培训机构将教育教学转移至线上场景。国内一些科技巨头、教育公司和企业服务公司，也针对教育行业提出了或免费或减免的支援方案。由于疫情导致的复工推迟使得多家公司采取远程办公的方式，政府可以在线沟通、学校可以远程授课、医院可以线上诊疗、企业可以在线商讨。这让我们看到新技术可以优化企业管理与提高公司生产效率，远程办公将是未来公司办公模式发展的大趋势。

这次疫情让我们看到数字经济的对冲和稳定器作用，让我们发挥企业机制、社会机制和政府机制的各自优势，让我们为爱一起奋战，一定会冬去春来。

 

17. 盛松成：人民网 “金融政策连施抗‘疫’强心剂”-2月3日

【教授声音】“稳健的货币政策可在边际上适度放松”

2月3日中国人民银行将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，此举有多方面积极意义，既稳定了金融市场预期、提振资本市场信心，又有利于金融机构进一步加大对实体经济尤其是小微企业的支持力度，帮助小微企业克服困难。

与2003年“非典”时期相比，目前经济恢复所面临的挑战可能更严峻。因此，在此次全力应对疫情的同时，也要高度重视经济的薄弱环节，采取有力措施，帮助企业尤其是中小企业渡过难关，稳定就业，保障民生。只要各项政策和措施得当，这次疫情冲击应该是短期的和可控的。

“稳健的货币政策可在边际上适度放松。货币政策的着力点应关注有效舒缓本次疫情给企业带来的流动性压力，努力降低受疫情影响企业的经营成本。人民银行可通过宏观审慎评估，鼓励开发性金融机构和政策性银行通过央行再贴现、再贷款、抵押补充贷款等货币政策工具，加大对医药卫生领域和受疫情影响严重地区的金融支持。”

 

18. 朱天：商学院杂志“中小企业‘四座大山’何解？”-2月1日

【教授声音】“这次疫情对经济短期冲击比SARS大”

从目前来看，我认为（疫情）对中国企业的影响将体现在以下领域：
１. 在供应链中的位置被替代。若是某些产业与东南亚企业只是疫情上的差异，本来可转可不转的，可能就此机会转了，这会带来一些影响，但这些企业应该是少数，对宏观经济的影响有限。
２. 本次疫情相当于自然灾难，短期对服务业、餐饮、旅游、零售、交通运输产生影响，也会对供应链产生影响，但长期影响可以忽略不计。
３. 相比于2003年，这次的疫情控制更为严格。当时疫情冲击的主要是北京、香港，但这次扩散速度很快，是全国性的，因此对经济短期的冲击要比SARS大。如果这么严格的隔离措施在短时间内可以起效，那么对工业的影响应该不会太大。
４. 这次疫情可能会让政府更加重视在公共卫生领域的政策和投入。

 

19. 许定波、许小年、张逸民：新华财经“疫情对宏观经济有何影响？”-2月1日

【教授声音】“‘PHEIC’这一标签并不会显著增加中国经济的风险”

许定波： 北京时间1月31日凌晨，世界卫生组织（WHO）宣布，将新型冠状病毒疫情列为“国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC）”。“PHEIC”这一标签并不会显著增加中国经济的风险。现阶段的关键是继续万众一心，争取在1-2周内遏制住病毒的传播，并在此基础上逐步恢复正常的社会经济活动，这既有助于减弱外资企业转移的冲动，也有助于恢复人民和企业的信心。一旦大量市场参与者对未来有悲观预期和恐慌情绪（哪怕是不正确的），实际投资和实体经济就会受到影响。

希望政府未来主动采取一些经济刺激措施如放松货币政策和财政政策，出台对中小企业在税费、贷款和社保等方面的支持性政策，以减小此次危机对中国经济发展的长期影响。

许小年： 新冠肺炎疫情对中国经济的影响最多持续几个季度，并不会改变经济的长期走势。决定一个国家经济中长期走势的是其内在的基本面，而不是外部的因素。需要注意的是，疫情防控估计会持续较长时间，这意味着经济活动节奏放缓，企业可能会出现应收账款无法收回和库存积压的情况，需要保持良好的现金流和充足的现金储备。

张逸民：今日中国科技先进、物资充足、人民万众一心，相信未来2-3个月就能打赢这场人民健康保卫战，且付出的代价会比2003年应对SARS时小得多。“举国之力”可以分解为科技实力、工业实力与国民实力。从科技实力来看，诸多研究成果让大家对新冠病毒的特性有了较为清晰的了解，从而克服了因疫情不明而带来的恐慌，开始理性地与新冠病毒抗争；工业实力可分为工业建设和工业生产，“火神山医院”和“雷神山医院”建设进展迅速，新冠病毒试剂盒和一次性口罩的生产都在短时间内实现产量快速提升；从国民实力来看，在应对这次突发疫情时，国民总体表现出色，体现出了卓越的动员能力。