经济学家屈宏斌：全球产业链重构，与中国投资息息相关的20条要点 | F观点

回顾2023年，全球经济碎片化加剧，金融市场不确定性升高，通胀高企，地缘冲突升级，极端天气频发，经济复苏面临重重压力。

2024年，世界会不会变得更好？

中国首席经济学家论坛副理事长、汇丰银行大中华区前首席经济学家屈宏斌先生，站在2024年新起点，深入解析全球产业链重构趋势，以及从国家层面到企业层面的应对之策。小F老师整理了20条核心要点，一起了解下吧！

屈宏斌

ACCA中国专家智库顾问

中国首席经济学家论坛副理事长

汇丰银行前首席经济学家

01

全球产业链：从【一体化】走向【区块化】

1、全球产业链重塑背后有两大推动因素：第一，逆全球化愈演愈烈。第二，中美关系由合作转为竞争。两大逆转中的任何一个都足以使得全球产业链产生震荡，这与每一个市场参与者息息相关。

2、逆全球化并不是最近两三年才发生的，而是从08年开始长达10多年的累积过程。在我们可见的未来，逆全球化的趋势是不可逆的。它不是一个短期的波动，而是一个结构性的大趋势。

全球化与逆全球化大周期

3、全球化带来的是共赢，但由于利益分配不均，全球化的副作用是贫富差距越来越大。08年金融危机暴露了这个问题，之后发生的民粹主义抬头、特朗普上台、英国脱欧等事件，其原因都是贫富差距。

4、新冠疫情和俄乌战争是逆全球化的加速器。让大家意识到，全球产业链的好处是效率高、收益高，但它不够安全。比如欧洲国家发现最基本的医疗设施都是依赖外国市场去生产，产业链一断，连口罩都没有。全球产业链的脆弱性被放大，于是各国在产业链的布局方面，不再一味地追求高效率，还要追求产业链的安全性。

5、全球产业链重构的另一个更重要的因素，是中美滑入“修昔底德陷阱”。这是由哈佛大学格雷厄姆•艾利森教授提出的观点：一个新兴的经济大国必然会挑战原有经济霸权国家的地位，而霸权国也必然会采取措施进行遏制，历史数据表明，两者的冲突甚至战争大概率会发生。但他认为中美两国领导人应该有足够的智慧，以史为鉴，找到解决方案。

修昔底德陷阱背后的经济逻辑

6、中美贸易战之后，美国对华的新战略是：七分竞争，二分合作，一分对抗。竞争的关键是科技。美国科技战“三大部署”非常清晰：第一，采用“小院高墙”精准打击，在关键领域比如半导体行业选择性脱钩。第二，联手其他发达国家组建科技联盟和高科技产业链，把中国排除在外。第三，“整理好自家的屋子”，加大对科技研发的投入。

7、由于两大逆势的推动，全球产业链开始分割，一大表现形式是产业政策回潮，助力产业链在岸化。这是由美国引领的西方国家产生的羊群效应。

8、中国到疫情之前，已经成为全球产业链的一个核心节点。而全球产业链的重构对中国的一大影响就是这个“节点”的作用不大可能进一步提升，相反可能会被分散，比如现在越来越多的企业在实施“中国+1”新策略。数据表明，中国的外商直接投资也出现了明显下降。

9、全球市场和供应链大分割，未来有三种可能的结果：

第一种，全球市场产业链一分为二，一边以美国市场为中心，与其西方盟友建立产业链，自我供给；另一边中国也成功建立以中国为中心，联合周边亚洲国家的产业链；双方继续产业链之间的合作往来。这是我认为最不坏的情景。

第二种是三分法，不仅有中美两个中心，欧洲也建立自己的产业链。对中国来说这种情况虽然并不好，但也还不是最糟糕的情景。

第三种是最坏的情形，以美国为中心形成产业链，然后把中国逐渐排除在大部分的欧洲、甚至亚洲发达国家之外。这样中国的市场和空间被大幅度挤压，只剩下内循环市场和周边欠发达国家盟友。我们要尽一切努力去避免这种最坏的情况。

10、低增长，高通胀，高风险将成为全球经济新常态。宏观上友好的营商环境已经一去不复返了，产业链的重构将带来效率的损失，从而带来商品成本的上升和物价的上涨，往后的日子对于我们每一个人来说，都会越来越有挑战性。

02

中国的应对之策：从【国家层面】，到【企业层面】

1、国家层面，需要充分发挥传统的统战优势，团结一切可能团结的朋友，尤其是周边的亚洲国家。我们要从经济角度出发去考虑，比如日韩和东南亚市场，它们对我们产业链的完善事关重要。

2、2008年以来我国经济脱实向虚的趋向越来越明显，现在的当务之急就是扭转这一趋向，寻找新的增长动能。金融行业也应该真正为实体经济服务。

3、重归制造业是跨越中等收入陷阱和实现高质量发展的唯一出路。历史经验表明，少数成功跨越的国家，几乎毫无例外，都是靠制造业的不断升级来实现的。

4、过去在全球产业链里面，我们主打的是中低端产能，现在要确保安全，就要补短板，一定要做中高端制造业，否则就会被“卡脖子”。

5、发展中高端制造业，我们的首要新优势是人才红利。我国每年有一千万的高校毕业生，其中约有45%的理工科生源，这个规模是任何一个国家所无法达到的；每年四五百万的毕业生里，一定会找到需要的人才。虽然我们告别了人口红利，但我们迎来了教育领域独一无二的工程师红利，这是发展中高端制造业的最大优势。

6、发展中高端制造业的第二大优势是我国的基建。过去10多年来，中国的基建上了一个台阶，远远超过了任何一个中等国家的水平，这也是我们未来产业发展的基础和优势。

7、企业是技术创新的主角，所以提振信心，激发企业技术创新的活力是关键。企业家搭平台，加大对人才培训、研发和设备更新的政策支持，才能使工程师红利的优势充分发挥出来。

8、政府要做好自己的本分：一是补科学基础研究和教育短板；二是建立法制化、市场化、国际化、公平竞争的市场环境。

9、绿色经济将成为未来另一大新增长动能。产业链的完善，不仅是发展问题，也是安全问题。比如我们超过70%的石油是靠进口的，能源安全是当务之急。碳达峰的目标不仅仅是要一个美丽中国，还涉及到生存问题。

10、如果大家要去寻找未来的投资机会，这两个领域重点考虑：一个是中高端制造业，二是绿色低碳新能源。