探索金融行业的当下与未来

金融行业一直以来作为主流行业备受关注,也是MBA学生毕业之所向的重点行业之一。随着科技以及创业的大热发展,金融与之也有着密切的联系。在MBA良师益友活动当中,我们邀请到中欧三位校友同时也是金融行业不同领域的成功前辈,分别从创业投资、金融科技创业以及股权投资三个方面做了干货满满的分享。

Q. 近些年资本市场的情况如何

近几年资本市场频频出现“资本荒”的态势,资本市场的变化有以下几个现象:从募资和投资情况来看,融资过程非常艰难,募资中有限合伙人(LP)的主力军是国家队。各级政府都会挤出一部分钱对一些初创企业进行支持,对实体企业进行投资。从整个影响面来看,对硬科创新企业资本化的新增通道—科创版具有深刻的时代烙印。另外,好的投资标的一直是稀缺资源,估值也起伏较大。

 

Q. 关于募投的分享

在投资领域按照阶段、规模大小,从种子、天使到风险投资(VC),再到私募股权投资(PE),再往后是产业基金,最后是并购基金。资金规模不断放大。

 

Q. 投资的本质是什么?

简单来说,投资是对投资标的判断的变现过程,体现在资源再配置、价值再实现。在整个投资里面,可以总结为四个价值过程,即第一个是发现价值的过程;第二个是匹配价值的过程;第三个是提升价值过程;第四个是实现价值过程。

我们在做投资的时候,需要重视发现价值洼地,在发现之后要有能力去匹配,去赋能这个项目。首先,在人力资源及管理方面有没有赋能能力,比如提供合伙人、组织架构、管理机制;其次,在它的产业链上,上下游,供应链以及相关业务上能不能给予赋能;第三,在它未来的战略方向及定位上能不能给予支持;第四,是否可提供持续融资资源,包括引荐业内其他专业基金一起投资。如果在该领域没有这些赋能的能力,这类项目最好还是先不要投了。

接下来是提升价值,我们投资是为了增值,首先要考虑的因素是风控。如果投资标的没有增值,其实已经有损失,损失的是相应的机会成本,外加一个利息,所以没有增值的投资也是一种失败的投资。

最终的价值实现体现在最后是否能变现。从投资者角度看,如果没有变现或兑现价值的可能,再好的项目也根本不值得投。从募、投、管、退投资的四个业务过程看,募到了钱才能投,投完了以后要管(赋能),之后最重要的是退,退不出来都是浮云(账上的浮盈)。所以说,会投的是徒弟,会退的才是师傅。

 

Q. 如何判断拟投资的创业项目?

判断投资标的的内容无非是两点,一个是人,一个是事。早期项目大部分(约70%~80%)看人,无法量化就要有一个细化的标准,首先要看这个创始人及团队是否有一种激情,如果你对自己的项目都不确定,信心不足,投资人怎么会有信心投资你?再者要看他的韧性,在尽职调查或者对话中去判断这个人是否有持之以恒的决心及毅力,即具有屡战屡败,再战还败,但就是屹立不倒精神。第三,要看这个创始人对于自己项目的盈利能力是否算得清楚。最后一点是这个人的经验,要了解清楚他在创立自己项目之前的经历,具体积累了哪方面的相关经验,核心是相关。我总结为5P原则。

资本投资是为了高回报。但其中一个很重要的逻辑是产生了一个同素异构效益,还是同样的一群人,一样的事,通过资本投资以后,对组织架构起到一定的变化,产生更大的一种韧性,或者一种核心竞争力,有点像同素异构焕发出截然不同的物理特性。

投资投的是未来,投的是预期,所以要具有想象空间,而不仅仅是眼前能挣多少钱。门口卖茶叶蛋的天天挣钱,但是空间太小了,也缺乏想象力。有些东西当下不赚钱未必不值钱,当下赚钱的却未必值钱,就是这样一个看似悖论的价值逻辑。

 

Q. 对于“创新”的理解

我认为不是什么东西都可以叫做创新。它一定是跟技术发明有关系,但也不仅仅是发明。比如我自己发明的东西自己喜欢使用,大众都不接受,这个可以叫创新吗?在我们市场化的年代里面,我不认为这是一个合适的创新,它没有市场规模,也没有市场认可,这种从投融资的角度来讲其市场价值是趋于零的。实际上可以用乘积的公式来表达这几个要素,任何一个是零,总乘积为零。所以不是技术在引领创新,而是思想在引领创新。

总的来说,创新要有叠代,也要有变化,用创新的思维来引导每天都在变化的世界,用价值来迎接未来。我很喜欢阿基米德说过的一句话“给我一个支点我可以撬起整个地球”,这里面既有vision,又包含一个很重要的“杠杆原理”概念,这也是做金融做投资非常重要的赋能思维,我们可以用这种思维来撬起我们每个人内心伟大的梦想!

 

Q. 对于金融科技发展趋势的理解

对于这一问题,首先我们应该要问金融的变化趋势以及其会产生的问题,其原因是科技是用于解决金融行业问题的手段。

对于金融行业几个大的趋势,首先未来中国的FICC(固定收益证券、货币及商品期货) 行业一定是趋于全球化的;第二,交易技术、数据算法驱动的投资模式定将带来改变;第三,在中国经济发展以及全球化趋势下,金融机构业务转型是必然的。在了解大趋势的基础上我们应知道要相应解决什么问题。

 

Q. 如何利用科技更好地解决金融行业问题?

想要明确需要解决的当下以及未来的问题,需要深入了解金融行业的本质。金融行业很大,从保险到资管到银行到信托,包括互联网金融等。在了解行业的同时明确问题,再思考用什么技术手段来解决。有些时候我们很容易过度使用技术,这就会导致一些问题。第一,无法控制成本。客户只会为你解决了多大问题而买单并不会为你采用的更先进的技术而买账,所以投资以及技术投入需要跟解决问题的大小相匹配。

 

Q. 从创业角度怎样看金融科技

在金融科技行业创业,选好竞争对手非常重要。我们要避开每天只打一块钱生意的低端对手,应该去找彭博这样的高端对手跟它们去竞争。我也建议一些想创业的同学们,地摊生意不要做,起步容易但做大很难,而后要面临大量的竞争,耗费更多的精力。 

再者如果你想在金融行业创业,就需要花大力气去研究尽可能多去接触,了解清楚每一个分支,这样才能知道哪一块更值得你花精力。从投资的视角来看,这就是一种从业前的充分背调,是非常必要的。

我们还要看到创业公司到底能够解决什么问题,我们的优势是什么。大公司在遇到新的市场变化时,是很难在短时间内做出转型。而创业公司凭着股票、发展平台还有发展机会能够吸引到更优质的人才特别是90后的人才,这样的人才汲取可以打造出一只更加有活力有想法有干劲的团队。另外,与大公司不同,创业公司无法通过砸资源来获取生意,我们只能靠产品,只有你的产品性能远超于别人才能够找到自己在市场中的位置。创业公司的生存之道就是产品力。

除了用有限的资源做最好的产品,创业的成功也离不开天时地利人和,离不开长期价值的追求,包括长期的员工、长期的客户、长期的合作伙伴等等。

 

Q. 对创业精神的理解

我经常用下面这张图的五种精神来概括创业精神,其中最喜欢的是深圳精神这张图。

这是90年代深圳最大的主干道,深南大道,以前是这样,深圳精神其实代表的就是中国改革开放过去30年的发展,这波人敢为天下先,敢于突破,敢于创造,我觉得创业公司一定要有这个精神。其他方面,极客精神,尤其作为一家做技术和产品的公司,一定要做到极致。特种部队精神与创业公司敢拼的特点是相契合的,我们经常鼓励大家去干,因为创业公司经常要在短时间内打一场恶战,需要大家有足够强的心理素质和斗志。

 

Q. 股权投资行业的发展现状

最近有一个比较火的词“内卷”,这个行业也是一个内卷严重的行业。如果大家进入到这个行业,前几年可能在一些小的机构还有些机会,但是现在如果在小机构,并且这个小机构相对比较平庸的话,你的机会可能越来越少,这是大家要注意的。如果你想选择这个行业,你一定要选择有充足的资金和出资能力的,相对大一些的机构。如果它是一个小机构,那它本身一定要有特色,一定要有领先地位,否则你在这个行业可能会面临相当的压力。那时候你要是不跳槽一直做下去,后面可能会发现自己的路越走越窄。

自2016年左右之后,硬核投资程度越来越高,尤其在最近,你会发现很多不那么硬核领域的投资机构都跟大家说我们现在专注于硬核科技的投资。且不说它的投研团队到底能不能支持,至少对外宣称一定要如此说。有部分原因是因为他们的出资方大比例是地方政府和投资平台,他们的要求就是一定要引入有科技含量的企业。另一个原因是在“退出”这个渠道上,硬核科技的投资企业特别容易退出,在科创板,乃至创业板。

 

Q. 在股权投资行业的职业发展机会与建议

如果你们选择了这个行业,将来的目标一定是做合伙人,不可能一直做投资经理。记住募资的时间并且要明白你在什么级别的机构,如果是特别头部的机构,大概是50%到70%的时间用来募资,如果你在一些后面的机构,估计是70%到90%的时间是在募资。所以从进入这个行业开始一定要注意怎么去募集资金,否则的话,你的路可能会越走越窄。

职业发展的方向有三个。第一个,选择股权投资基金或者FA财务顾问公司。职务等级是从分析师开始,再到投资经理、高级投资经理、副总裁、高级副总裁、执行董事、董事总经理、合伙人,有的机构里面合伙人还有进一步的细分。分析师是行业起步的岗位,很多公司欢迎大学毕业生或者是硕士毕业生,或者在某一个行业里面做了两三年,没有太多投资经历的人也是可以进入的。投资经理需要有更加丰富的行业经验,至少三年到五年,没有太多投资经验也可以。以上是比较常见的发展路径,但也有一些例外。我之前带过的一个中欧MBA的学生,他在一个很热门的行业工作了十年,加上MBA的背景以及有校友强烈推荐,综合几个因素下来,他收到了执行董事级别的岗位邀请。   

这个行业的薪资构成包括基础工资,年终奖,项目投资奖金以及投资收益分成。需要明白的是大家在成为正式的合伙人之前,都不要太指望投资收益分成这部分。你可以把它作为一种目标,但是不要去量化,在入行最开始的阶段还是以积累经验和人脉为重心。

第二个方向,选择战略投资职务。行业起步是从投资经理开始,待遇包括薪资、年终奖以及项目投资奖金。这个方向的投资收益分成可能性不大,优点是相对稳定并且项目素质一般来说比较高。   

第三个方向是快速成长型的公司的高管,公司上市或并购以后再转型或投资。职务等级一般是总监、VP、合伙人、创始人。在转型以后,或者你做投资的时候,或者你自己组建了一个投资机构,一般来说是可以直接到董事总经理或者合伙人的位置。待遇包括薪资、奖金加期权或者股权。优点是可以比较早地实现财务自由,风险是对于一个成长型公司有一定的不确定性,发展受限甚至是倒闭这些都是有可能要承担的风险。

 

Q. 在股权投资行业发展有哪些建议

1. 要把股权投资行业看作是这辈子涉足的最后一个行业,进来以后想转型不是一件容易的事情。

2. 要有入行满五年后能发自己的第一只基金的意识,并为此积极准备。

3. 要有“通过一个行业节点人士能认识整个行业所有关键人士”的人际交往能力。

4. 要具备穿透性的眼光,善于透过现象看到本质。

5. 要有百折不挠、屡败屡战、不达目的决不罢休的毅力。

6. 要深通“厚红学”:脸皮要厚,心肠要红。

要把创始人看作是坐在你身边的人而不是对面的人,特别是投后一定要有持续的服务精神。对于一些可能刚成立不久的公司,很多事情都还未完全捋顺,这个时候就需要想办法去帮助他们—公司的顺利发展直接会带来你的投资成功。  

7. 要具备持续的学习能力、无论什么环境都主动坚持学习的毅力。

选择就读MBA也是一种继续学习自我提升的方式,我通过中欧MBA的学习也收获颇多,对我后面的职业发展起到了很好的助力作用。