为什么越来越多的高净值人群选择家族信托？

什么是家族信托？为什么越来越多的高净值人群选择家族信托？对于中产阶级来讲，家族信托是否高不可攀？能否另辟蹊径？
最金融、最专业、最接地气的【F说】系列分享，本期邀请来自银行、信托、保险、财富管理公司的中欧FMBA校友，带你一文读懂家族信托。

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家族信托，就是一整套“规矩”

文超，FMBA2020级

兴业银行 行长助理

百达翡丽的著名广告词“没有人能够真正拥有百达翡丽,只不过是为下一代保管而已。”其传递的核心理念，就是好东西的代际传承。对大部分人而言，传承手表的可能是少数，传承财富的一定是多数。
 
家族的传承不是仅靠感情和理解就可以坚持下去的。前人栽树后人乘凉，家族信托就是现代的家风族谱，规范各种行为。一份好的家族信托合同，就是一整套“规矩”，既是“花钱”的规矩，也是“传承”的规矩。
 
规矩当然既对内，也对外。对内规范家人的行为，激励家人持续奋斗；对外则能够锁定优秀的机构，长期跟踪财富的传承，用更理性、法制的方式，进行更长久的财富传承。
 
家族信托的本质是什么？它是一个存放资产的“壳”，不改变资产原有的任何属性，而是让资产变得更加规则有序，当风险来临时，能起到保护作用，其核心是所有权和使用权的分割。

家族信托在我国的发展是循序渐进的，从最初只能运作现金资产，到现在可以使用保险金，甚至股权，还有很多人希望能够加入艺术品、珠宝、不动产等等。一路走来，是无数的客户需求和发行机构在一起推动着家族信托产品的发展。
 
国家也在立法层面不断完善相关法律框架，比如民法典、信托法，将家族信托的界限定义得更加清晰。在需求、机构、法律框架的共同推进之下，境内的家族信托正在逐步建成一座包罗万象的城邦。
 
家族信托在很多方面都曾经备受质疑，人们担心法律上不够完善，不能保护到方方面面；担心局势不稳定，世界会乱；担心此处可以的东西，到别的地方就不可以了。实际上，世界一直都在变，拥抱变化是我们唯一可行的应对。

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家族信托的主要角色

韩帅，FMBA2020级

华港财富集团有限公司 合伙人

信托是由委托人向受托人正式转让资产，使受托人成为资产的法定所有人，受托人为了受益人的利益而持有及管理资产的一个法律关系。
 
除了委托人、受托人、受益人外，信托中还有一个非常重要的角色叫做保护人。保护人在信托设立完成后可以监督受托人，例如在受托人执行某些事项前，需要预先获得其批准。保护人不是一个必须有的角色，但目前大部分委托人还是会考虑设置这一角色。保护人可以是自己的家人、信任的朋友、律师等。
 
除此之外，委托人还可以在信托中设置激励与惩罚，包括正向激励、避免挥霍等设置，通过信托来控制遗产用途，分配条件和时间，并由法律保障其严格执行。

作为受托人，境外信托公司一般分为两大类，一类是银行系，比如瑞银信托等；另一类是独立的信托机构，这一类还可细分为律师事务所系和独立信托公司。
 
海外家族信托有一个很重要的特点，即实现了所有权、管理权和收益权“三权分立”；信托公司只有信托资产的所有权，信托委托人可以将信托资产的管理权交由专业的金融机构，同时受益人享有收益权。而国内信托公司因持有金融牌照，可以实现所有权和管理权的统一。
 
通过委托人、受托人、受益人、保护人与信托财产的制衡安排，信托实现了人们对于财富保护、财富传承、税务筹划、风险隔离等方面的需求。

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如何选择家族信托机构？

庄蕾，FMBA2020级

建信信托 投资总监

标志着世界科学巅峰成就的诺贝尔奖之所以能有效传承，与信托有着密不可分的关系。诺贝尔基金就是根据阿尔弗里德·诺贝尔的遗嘱建立起来的，从基金的设立和基金财产的取得、基金管理人的选定，到投资策略、监察机制和获奖人的评定制度等各个方面久经考验，是最为成功和著名的信托基金，也对发展家族信托具有很好的借鉴意义。
 
对于超高净值人群而言，有序经营、基业常青、永不出局是他们的共同追求也是最难的目标，这就需要引入专业的力量，来帮助企业和企业家保持机体健康，并不断迸发出旺盛的生命力。面对这样的市场需求，家族信托应运而生。
 
家族信托以个人作为委托人，以家庭财富的管理、传承、保护为目的，通过资产管理、投资组合等理财服务实现对家族资产负债的全面管理，其受益人一般为本家族成员。
 
家族信托不仅能够帮助委托人隔离资产，防范风险，实现财富的代际传承，还能约束和激励后代的行为，实现财富的保值增值。其条款设置灵活，为委托人有效筹划税收，保护隐私，同时还能满足包括家风传承、家族治理、家族慈善、提升家族社会地位与声望等多种需求。

家族信托的特点决定了机构选择的重要性，具体的衡量标准有哪些？

首先是专业受托服务能力。在长周期内勤勉尽责、兢兢业业地履行好对客户的承诺，这是优秀家族信托最基础的受托服务能力范畴。

其次是突出的大类资产配置能力。拥有丰富的产品和服务平台，为客户做好资产配置服务，并提供资产配置方面的专业思考与分析。
 
第三是专业的法税服务能力。配备专门的律师、税务师、会计师执行团队，为家族客户提供专业严谨的全流程高品质服务。
 
第四是家企互补的服务体系。着眼于家族成员培养、家族企业投资等多方面需求，为客户提供涵盖家族及家族企业全生命周期的投融资综合财务顾问服务。
 
第五是完备的家族授信体系。把财富管理和对企业的融资服务相结合，为家族信托客户提供授信服务。
 
家族信托正在为全世界的企业家们持续地创造价值，我国的超高净值人群也在逐渐接受家族信托的概念和理念。随着国内经济的发展，以及相关法律法规、监管政策的陆续出台，家族信托会迎来巨大的发展机遇。

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另辟蹊径的保险金信托

祝天慧，FMBA2018级

友邦人寿保险有限公司 寿险顾问

国内家族信托产品的起点金额是1000万元人民币，而将保险与信托相结合的保险金信托门槛则更低，只需要保额加现金满足1000万元即可。对于中产家庭而言，这一起点更加友好。
 
保险产品作为保障型的金融工具，除了意外、医疗和重疾保障帮助人们抵御风险以外，大额保单，包括终身寿险和年金保险，也可以作为财富传承的工具。
 
大额保单具有风险保障、定向传承、稳健规划、私密性高等优势，但其局限性在于：投保人与被保险人不一致的情况下，投保人先于被保险人身故、投保人债务问题等均对保单产生不稳定影响；受益人如果未成年，大额赔付款存在被监护人挪用的风险；抑或是受益人心智尚未成熟，存在大额赔付款一次性给付的风险。而保险金信托，就是在大额保单的基础上进行优化，从而降低风险的金融产品。

随着保险金信托的升级迭代，其形式更加多样化，功能也在不断完善。
 
在保险金信托1.0架构中，将保单受益人变更为信托专户，在信托合同中可约定多个受益人、分配时间、分配条件等灵活条款。这不仅能保障受益人的基本生活，激励其求学、成家、创业等正向行为，支持其投保、购房、购车等大额消费；同时通过设置资金“阀门”，规避大额赔付后受益人不合理使用资金的风险；还能避免受益人离婚时保险金被计入待分割财产。
 
在1.0架构基础上，保险金信托2.0架构则将投保人也变更为信托专户。由信托专户支付后续保费，并在信托合同中约定信托受益人。这样不仅拥有1.0架构对于后端分配的所有优势，还能有效避免保单因一些不可控因素导致失效，如规避投保人先于被保险人身故的风险，稳固保单架构，实现传承意愿。

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家族传承不仅仅是财富的传承

沙欧，FMBA2020级

蒙特利尔银行上海分行

私人银行服务副总监

改革开放四十多年来，国内出现了越来越多的高净值家庭，家族信托的市场需求也越来越大，究其原因：
 
一方面，一代创富者占全部高净值群体的63%，其中有半数以上都已年过半百，财富的保障与传承成为其主要需求之一。
 
另一方面，高净值家庭的人数随财富规模的增大而增加。据统计，财富规模1000万以下的家庭中，生育多个子女的比例为37.1%；而财富规模100亿以上的家庭中，这一比例攀升至63.6%。
 
这些子女中越来越多的人选择海外留学或定居，拥有了国际化身份，不少家庭还有定期海外度假的习惯或海外退休养老的计划。随之而来的是家庭资产的国际化，包括海外投资和置业等，进而带来税务身份概念不清晰等一系列问题，这使得家族治理和传承的难度及复杂度越来越高。
 
运用家族信托，系统性地梳理和规划家庭成员身份、税务身份和海外资产，成为很多高净值家庭的选择；而契合家族价值观的传承规划，才能真正适应中国高净值家庭的需求。

海外家族信托历史悠久，在普通法和衡平法的体系中，有300年丰富的法律案例支撑，许多家族已传承超过百年，积累了丰富的经验。
 
家族传承不仅仅是财富的传承，而包含五个层次，由低至高分别是：财富传承、企业传承、家族价值观传承、成员关系维系和知识传承。很多传承失败的案例，问题往往来自于家族价值观和成员关系。
 
国内家族传承的经验尚不丰富，较多处于相对低层次的财富传承阶段，但我们能看到，越来越多的国内机构已经开始学习和积累海内外经验，以便更好地服务家族企业长远发展，为公众和社会创造更多价值。

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国内家族信托的发展趋势

陶历顺，FMBA2020级

中融国际信托有限公司

资本运营部董事总经理

近年来，监管机构鼓励信托公司压降非标规模，回归信托本源业务是大势所趋。信托公司转型之路上，家族信托是必不可少的核心业务，各个信托公司都投入了巨大的精力去建设其家族办公室业务。
 
信托公司的家族办公室，是指信托公司充分利用其信托、投行方面的专业能力，优选及协同知名律师事务所、会计师事务所等专业服务机构，以家族基金为载体，以家族信托为核心工具，通过为家族客户设计资产配置、税收筹划等综合解决方案并动态执行的方式，达成家族发展阶段性目标的专业服务机构。　

随着中国信托登记有限责任公司的设立，所有信托产品，包括家族信托，都有了统一的登记机关，大大增强了家族信托的独立性与确定性。
 
目前全国的信托牌照只有68块，每家信托公司都接受着银保监会严格的监管，忠实严格地执行家族信托的设立条款，其公信力是得到社会普遍认可的。在可靠性普遍无虞的基础上，信托公司的主动管理能力是高净值客户设立家族信托的主要考量因素。
 
当前，信托公司的家族信托客户一般都由其多年固收产品的老客户转化而来。大型信托公司的家族信托特色鲜明，往往为客户配置的资产都是其自主发行并主动管理的信托产品，传统意义上是以固收类产品为主，这也是由客户以往的投资偏好决定的。
 
随着信托行业转型的深入，家族信托客户也在慢慢接受股权类资产的配置。相信随着法律法规的健全，国内的家族信托业务将与国际逐步接轨，其内涵也将更加丰富。